Jueves, 16 de Octubre de 2008, 6:45hs
Fuente: Terra México

Columnas Financieras

Columnas Financieras

MEXICO, Octubre. 16. -

EL OBSERVADOR (SAMUEL GARCÍA)
MILENIO DIARIO

Anuncian "plan de rescate" de mercados

Ayer en las instalaciones de Nacional Financiera, al sur de la Ciudad de México, se reunieron el subsecretario de Hacienda, Alejandro Werner, y el director general de la Sociedad Hipotecaria Federal, Javier Gavito, con un grupo amplio de colocadores de deuda de las instituciones financieras del país.

El motivo de la reunión no era otro más que el que le dimos a conocer ayer como primicia en este espacio ("Prepara SHCP plan 'de rescate' de mercados"): dotar de liquidez al mercado de deuda privado que está enfrentando serios problemas por la generalizada desconfianza que existe, provocando distorsiones en los precios de los créditos, dificultades para refinanciar deudas y quebrantos en algunas sociedades financieras, especialmente del sector hipotecario.

Decíamos ayer: "La Secretaría de Hacienda propuso a los banqueros (el fin de semana pasado) poner en marcha un mecanismo que ofrezca líneas de liquidez al mercado adquiriendo títulos de deuda. Una especie de "rescate de la liquidez" en los mercados de deuda locales. Y para ello el gobierno ofreció, preliminarmente, utilizar 40 mil millones de pesos en el arranque de este mecanismo. Un monto que - según expertos- podría alcanzar 100 mil millones de pesos para respaldar a las empresas".

Pues bien, eso exactamente se anunció en aquella reunión. Werner y Gavito confirmaron la disposición del gobierno para utilizar 40 mil millones de pesos en líneas de crédito para apoyar -con un énfasis especial- a las sociedades financieras hipotecarias que enfrentan serios problemas de refinanciamiento de deudas o de fondeo -como es el caso de Metrofinanciera o Crédito y Casa, entre muchas otras- y que, incluso, las ha colocado al borde del quebranto. El exhorto de la autoridad es que la liquidez adicional del gobierno estará disponible siempre y cuando los intermediarios financieros pongan recursos de su bolsa.

Como también lo decíamos ayer, parece ser que este tramo de 40 mil millones de pesos, será sólo un primer paquete. Por la situación que enfrentan las propias hipotecarias y los mercados de deuda en general (tan sólo el mercado de papel comercial -sin contar a las hipotecarias- tiene vencimientos por 56 mil millones de pesos para los próximos cinco meses), las líneas de crédito disponibles del gobierno podrían más que duplicar este primer paquete y alcanzar unos 100 mil millones de pesos en los próximos meses.

La reacción del gobierno no es para alarmarse. Al contrario, está respondiendo rápidamente a una potencial situación crítica en el mercado de deuda, especialmente entre las sofoles hipotecarias que -de no atenderse- sí podría derivar en un quebranto generalizado.

Sígale la pista...

1. LLEGÓ LA RECESIÓN. Los datos negativos que ayer se dieron a conocer sobre la evolución del consumo en Estados Unidos a septiembre pasado confirman que la recesión ya llegó y sólo es un asunto de formalidades. A la caída de 1.2 por ciento del consumo, hoy probablemente se sume el dato negativo de la actividad industrial que algunos esperan entre -2.3 y -2.6 por ciento a septiembre. Dos datos que son terribles para México.

2. DATO. ¿Sabía usted que según las cifras de la CNBV la cartera vencida de algunos bancos superaba ya 14 por ciento a junio pasado? ¿Qué nivel cree que alcanzará en diciembre próximo?

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CAPITANES
REFORMA

Preparan inyección de liquidez

No le extrañe que en estos días Mario Laborín, capitán de Nafin, adquiera un "sex appeal" extraordinario en los mercados financieros.

Sucede que este hombre podría convertirse en la cara amable del mercado si prosperan los planes del subsecretario de Hacienda, Alejandro Werner.

Su misión sería inyectar un monto aún indeterminado de pesos al mercado a través de la compra de deuda.

Posiblemente comenzaría con una compra de bonos que emita hoy Soriana, de Ricardo Martín Bringas.

Este camino podría ser una vía para que el Gobierno mexicano inyecte dinero al sector financiero, sin que la gente lo relacione de inmediato con los rescates anunciados por economías en crisis como Estados Unidos o el Reino Unido.

Parece que el Gobierno ya aprendió que ante las primeras señales del mercado hay que salir a tiempo, y no esperar hasta que las cosas se agraven.

Aunque algunos piensan que el atorón de liquidez en el mercado de papel privado ya es suficientemente grave como para que algo se hubiera hecho desde antes.

Le ponen sabor al negocio

¿Sabe usted que hay un endulzante natural que es hasta 30 veces más dulce que el azúcar ...? Cargill lo tiene.

La trasnacional, que dirige Greg Page, además de jugar un papel importante en la comercialización de granos, ahora está haciendo trámites ante la Secretaría de Salud, que encabeza José Ángel Córdova, para que en seis mes es ingrese su nuevo producto: un endulzante a base de la planta Stevia.

Se trata de una planta sudamericana extremadamente dulce, cuyas hojas se utilizan como edulcorante de mesa, en pastelería, dulces, yogures, y cuya presentación puede ser como infusión, en forma líquida o en cristales solubles.

Además, tiene cero calorías y es ideal para los diabéticos, ya que regula los niveles de glucosa, y es un hipotensor suave, es decir, ayuda a bajar la presión arterial.

La apuesta de la compañía es entrar al mercado mexicano con los convenios que ya tienen con este producto en el ámbito de las empresas refresqueras.

El edulcorante se utiliza en países como Paraguay, Corea, China,Taiwán y Japón, en éste último tiene ya una cuota del 50 por ciento del mercado.

No dude que si la entrada de este dulce a México tiene éxito, al rato tengamos un sindicato u organización de productores de stevia, o se lo apropien grupos de cañeros, que luego alegan la paternidad de todo lo que vaya huela a dulce.

Te habla el Secretario

Si tiene usted a su cargo la asignación de líneas de crédito a gran escala, en algún banco o fondo de inversión, y alguien en la oficina le dice que le habla por teléfono el Secretario de Comunicaciones y Transportes, Luis Téllez, pues créale.

Resulta que después de que el titular de la SCT dijo en días pasados que a México se le venía una crisis y habría que sobreponerse, él mismo ha tenido que salir a lanzar llamadas tranquilizadoras.

Y es que el mismo Secretario ha tenido que levantar su teléfono al menos un par de ocasiones, a petición de algunas empresas, para decir que las líneas de crédito que abrieron no están en riesgo, ya que los proyectos sí se realizarán.

Y no es para menos. Sus declaraciones pusieron los pelos de punta a más de uno por lo que el funcionario tuvo que salir de la trinchera para que asegurar que el sexenio de la infraestructura continuará a buen paso, ya que no se piensa cancelar ni posponer los proyectos importantes, al contrario.

Expansión silenciosa

Preocupados tiene Bancoppel a sus competidores, debido a la, hasta ahora, silenciosa expansión.

El banco dirigido por Julio Carranza tenía 34 sucursales y 197 empleados cuando inició operaciones en 2007, y ahora cuenta con 463 sucursales y 3 mil 108 personas involucradas en el negocio, apenas abajito de Scotiabank, con Nicole Reich al frente, y el doble de Banco Famsa, su cercano competidor, comandado por Adrián Jorge Lozano.

Y en la misma magnitud han crecido las cuentas de captación de Bancoppel, indicando que supieron aprovechar bien a su clientela de las tiendas.

Pero no sólo es la expansión lo que miran con recelo algunos, sino también su elevada capitalización para enfrentar cualquier problema de riesgo, ya que a pesar de los gastos que implicó su expansión, Bancoppel está más cubierto que los grandes ocho bancos del sistema.

Hasta ahora Bancoppel reporta pérdidas como todos los nuevos integrantes del sistema bancario, pero en unos meses... quién sabe.

Abre la cartera

Petróleos Mexicanos, a cargo de Jesús Reyes Heroles, invertirá 2 mil 900 millones de dólares para eliminar la emisión de 13 millones de toneladas de gases de efecto invernadero antes del 2012.

Se dice que el área que encabeza Carlos De Regules Ruiz- Funes, tiene identificados 70 proyectos para cumplir con la meta comprometida en la agenda de cambio climático.

El primer proyecto se realizará en el Complejo Procesador de Gas de Nuevo Pemex y el ganador será el que presente la mejor oferta para el suministro de gas y vapor, a cambio de que Pemex le entregue electricidad y agua para generar 300 megawatts de electricidad.

El resto de los proyectos más rentables están en manos de Pemex Exploración y Producción, que lleva Carlos Morales Gil, pero la empresa ha tenido dificultades para justificarlos.

Alejandro Valenzuela...

El director de Banorte está en el aparador. Entre los bancos grandes es el único que sigue reportando a la Bolsa Mexicana de Valores, lo que le obliga a transparentar de inmediato su información, a diferencia de sus competidores. Lo malo de estar expuesto es que a veces lo castigan los inversionistas, como ayer, que sus acciones cayeron 10 por ciento.

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NOMBRES, NOMBRES Y... NOMBRES (ALBERTO AGUILAR)
EL UNIVERSAL

Siete firmas en coberturas de Comerci, 6 bancos y 9 ofertas de papel, balance de daños en concurso mercantil

En medio de la crisis Nafin arranca venta del NAFTRAC y recibirá ofertas en noviembre; AMFE propone a Carstens plan emergente para fondear sofoles y sofomes; en recta final venta de Cinemex y Larrea favorito

LE COMENTABA QUE una de las líneas de investigación que sigue la CNBV que preside Guillermo Babatz está en torno al uso de información privilegiada de la que habrían dispuesto las firmas que intermediaron en las operaciones de derivados con dólares que realizó Comercial Mexicana que encabeza Guillermo González Nova.

También se analiza el tipo de asesoría que ofrecieron esas instituciones en su afán de vender las coberturas.

En el mercado se asegura que la más expuesta sería Merrill Lynch que lleva Alberto Ardúa, puesto que es la que tendría los contratos más grandes con Comerci de un total de 7 instituciones vinculadas.

Ellas conocían de las necesidades de dólares de Comerci y quizá de otras empresas relacionadas con ese tipo de coberturas, por lo que justo se evalúa su posible responsabilidad en las presiones al peso que denunció Agustín Carstens, amén de la falta de transparencia de las emisoras hacia los inversionistas.

Las otras enumeradas en la demanda de concurso mercantil de Controladora Comercial Mexicana (CCM) son JP Morgan de Eduardo Cepeda, Goldman Sachs de Martín Werner, Banamex de Enrique Zorrilla, Citibank en contrato aparte, Barclays de José Antonio González y Santander de Marcos Martínez.

Según el documento recibido el 10 de octubre por el Séptimo Juzgado de Distrito en Materia Civil del DF, las operaciones de cobertura cambiaria realizadas por CCM suman mil 80 millones de dólares, después de aplicar las garantías otorgadas por 310 millones de dólares.

Como se sabe, las coberturas son parte de los adeudos que CCM ya no pudo cubrir al solicitar el concurso. Hay que agregar créditos quirografarios por casi 3 mil millones de pesos.

Están el de Banorte de Alejandro Valenzuela por mil millones de pesos, ya público, y 4 créditos más con BBVA Bancomer que lleva Ignacio Deschamps por 900 millones de pesos.

Sume otros con HSBC de Luis Peña por 295 millones de pesos, Scotiabank de Nicole Reich 250 millones de pesos, IXE de Enrique Castillo 100 millones de pesos y una operación en dólares con JP Morgan por 30 millones.

En lo que hace a transacciones de mercado quedó pendiente el principal de una oferta de bonos por 172 millones 900 mil UDI's. De entrada había un primer pago para diciembre.

También otro bono por 200 millones de dólares a 10 años y que se emitió en 2005, los intereses de otro por 30 millones de dólares de 2007, así como 6 emisiones de certificados bursátiles de corto plazo por mil 500 millones de pesos.

En el escrito se explica que CCM requiere al mes 50 millones de dólares para pagar a distintos proveedores de bienes y servicios, amén de otra cifra similar para cubrir los intereses de sus adeudos en esa moneda.

Obvio esa cifra resulta mínima frente a las coberturas que asumió la firma de autoservicios que lleva Carlos González Zabalegui y que a la postre la han colocado en un predicamento.

Esta compañía comenzó a operar como Comercial Mexicana en 1957 y cotiza en bolsa desde 1991. Tiene 3 operadoras: Tiendas Comercial Mexicana con todos sus conceptos, Costco y Restaurantes California. Hay que agregar 70 empresas con todos sus inmuebles y que son de las que podrían echar mano para pagar.

De 1993 a la fecha, CCM pasó de 146 a 292 tiendas a razón de 10 o 25 millones de dólares por cada una. En ese ínter Wal-Mart de Eduardo Solórzano abrió 500 unidades.

En el periodo CCM invirtió 200 millones de dólares en sistemas con 6 mil servidores de cómputo y que permiten atender 250 millones de transacciones al año.

También compró los activos de K-Mart en 1997 por 147 millones de dólares, los de Auchán en 2003 por 125 millones de dólares, amén de su alianza con Costco Wholesale Inc. que implicó 250 millones de dólares más.

Hoy todo este esfuerzo se complica por operaciones especulativas que la misma compañía revisa vía auditorías para deslindar responsabilidades.

VAYA TIEMPOS QUE eligió Nafin de Mario Laborín para vender el famoso NAFTRAC, instrumento especie de CPO amarrado al IPC de la BMV que lleva Guillermo Prieto y que se colocó en 2002 para llegar al pequeño inversionista. Su creador fue el ex director general adjunto José Luis Acuña. Recién se publicó la convocatoria y las propuestas de los interesados deberán presentarse en noviembre, en un tiempo muy reducido. Tiene activos por 167 mil millones de pesos que no son nada despreciables. Entre las que podrían participar están Banamex de Enrique Zorrilla, BBVA Bancomer de Ignacio Deschamps, Santander que preside Carlos Gómez y Gómez, Inbursa de Marco Antonio Slim y algunas firmas internacionales. Habrá que ver si hay interés dada la difícil coyuntura.

ESTE MARTES LA Asociación Mexicana de Entidades Financieras Especializadas (AMFE) que encabeza Mario Sandoval envió una carta a Agustín Carstens, titular de SHCP, manifestándole su voluntad de participar en los esquemas para agilizar el crédito, cuello de botella en los circuitos financieros del mundo. La agrupación que da cabida a 77 sofoles y sofomes y que tiene más de 350 mil millones de pesos en activos, propone un plan emergente para fondear a esas entidades que dependen del mercado vía la compra de obligaciones o bien a través del fondeo de la banca de desarrollo que requerirá de mayores recursos para detonar rubros como el agropecuario, automotriz, vivienda y Pymes. También se sugiere un tratamiento fiscal a las reservas de crédito y apoyos a las familias con créditos para reducir el riesgo de morosidad o incluso programas de reestructura. La misiva tiene copia para el gobernador de Banxico, Guillermo Ortiz, entre otros.

SERÁ ESTA SEMANA o a más tardar la próxima cuando se tenga el resultado de la subasta de Cinemex que dirige Alma Rosa García Puig y que es de inversionistas de Bain Capital, Spectrum Equity y Carlyle Group. Pese a la crisis, el proceso ha seguido adelante y el gran favorito es Germán Larrea de GMéxico y dueño de MM Cinema que la adquirió este mismo año del regiomontano Francisco González. Larrea ha visto en la exhibición cinematográfica un renglón de alto potencial. Cinemex sería ideal para su expansión, dado que es la líder en el Valle de México con 48 por ciento del mercado. MM Cinema casi no tiene presencia aquí, de ahí que la compra sería complementaria. La operación andaría en unos 350 millones de dólares. El otro tirador es Cinépolis de Alejandro Ramírez, pero tiene en la CFC de Eduardo Pérez Motta el gran obstáculo.

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DESDE EL PISO DE REMATES (MARICARMEN CORTÉS)
EL UNIVERSAL

Soriana, patadas de ahogado vs. Moody's

Se registró en México un hecho inusitado: la inconformidad de Soriana ante la decisión de Moody's de disminuir la calificación de la deuda de la emisora y ponerla en perspectiva negativa

En medio de una nueva caída en los mercados financieros por los malos resultados de las empresas de autoservicio en Estados Unidos que confirman la baja en el consumo y la recesión en la economía, se registró en México un hecho inusitado: la inconformidad de Soriana, la segunda cadena comercial del país, ante la decisión de Moody's de disminuir la calificación de la deuda de la emisora y ponerla en perspectiva negativa.

En su enojo, Soriana señala en primer lugar que este comunicado representa "única y exclusivamente la opinión de Moody's" y a lo mejor se le olvida a Soriana que las calificadoras son independientes y no tienen que pedir permiso o consenso a ninguna empresa para calificar una emisión. Si algo se ha criticado a las calificadoras en esta crisis es que no han sabido alertar a tiempo a los inversionistas sobre el riesgo de una emisión, y ahora que Moody's lo hace salta furiosa Soriana por el impacto que esta decisión implica en sus cotizaciones.

En efecto, en un comunicado emitido al inicio de la jornada, Moody's bajó la calificación de Soriana a BA1 con perspectiva negativa, alertando del riesgo de emisiones de papel comercial y certificados bursátiles por un monto total de 14 mil 300 millones de pesos, con vencimientos que van desde un tramo de 800 millones de pesos el día de hoay hasta Cebures por 5 mil 500 millones que vencen en 2012.

Soriana informa que no tiene operaciones con derivados o ningún otro instrumento de cobertura l, que confirma que actuó con mayor sensatez financiera que su competidor Comercial Mexicana; asegura que hoy cubrirá el vencimiento de los 800 millones de pesos de su papel comercial; que tiene una situación financiera de solidez y liquidez, aunque no aporta ningún dato que lo sustente y que tiene líneas de crédito bancarias para respaldar la remodelación de las tiendas Gigante, aunque tampoco informa ni el monto de las líneas ni el banco de los nombres, por lo que definitivamente esta inusitada respuesta de Soriana es insuficiente para que un inversionista pueda determinar si en efecto tiene o no razón Moody's al bajar la calificación.

Lo interesante es que las razones que esgrime Moody's no tienen nada que ver con operaciones de derivados, porque en efecto reconoce que la empresa tiene una deuda de sólo 10.1 millones de dólares que representan 1% de sus pasivos totales y no reporta ningún derivado ni con divisas extranjeras ni en tasas de interés.

La alerta de Moody's, y es en verdad preocupante porque se puede extrapolar a otras empresas, es su agresiva emisión de papel comercial, que representan un riesgo porque las líneas de crédito que tanto presume Soriana no son un respaldo adecuado, porque están sujetas a condiciones de mercado sin un compromiso legal por parte de los bancos para otorgar el crédito.

El riesgo es que se registren problemas en el acceso a los créditos bancarios si continúa el deterioro y volatilidad de los mercados, aunque reconoce que la empresa tiene una buena relación con los bancos. La pregunta es si Soriana es la punta del iceberg y se avecina una tormenta en los mercados de papel comercial y certificados bursátiles.

Ganó Canaco la sede de ICC

Lorenzo Ysasi, presidente de la Canaco, logró que la ciudad de México sea la sede de la próxima reunión de la Cámara Internacional de Comercio, que se realizara a fines de mayo o principios de junio de 2011. La fecha definitiva de la convención que reunirá a más de 4 mil miembros de la ICC a nivel mundial se fijará en los próximos días e Ysasi, quien termina su gestión en marzo próximo, estará al frente de la organización. Ysasi está feliz porque logró vencer a Los Ángeles, que era el otro candidato y confía en que será todo un éxito porque para 2011 la economía global estará ya en pleno proceso de recuperación.

PERDIÓ TELCEL AMPARO VS DEL VILLAR

Quienes también están muy contentos son el ex subsecretario de Comunicaciones, Rafael del Villar y hoy comisionado de la Cofetel porque no se procedió la denuncia que Telcel había presentado en contra suya por desacato a la ley del amparo. Como se recordará, la denuncia la presentó Telcel porque tiene un amparo en contra de la Cofetel y la SCT resolvió un recurso de revisión a favor de Axtel, que baja las tarifas de interconexión de 1.20 pesos a 55 centavos por minuto en el esquema el que llama paga a nivel nacional. Lo que aún no se define son los amparos que presentaron todas las telefónicas en contra por la resolución de la SCT, que hace retroactivo a 2006 la disminución de tarifas para Axtel.

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EMPRESA (ALBERTO BARRANCO)
EL UNIVERSAL

Comer en la ratonera

Colocada en el centro de la picota bajo el estigma de haber detonado la ruptura de la confianza en el supuesto blindaje del país ante el huracán, Comercial Mexicana parece herida de muerte

En una semana la firma ubicada como la tercera cadena comercial del país lanzó a la ventana 46 años de tradición, tres generaciones de esfuerzo y un nombre asociado al nacionalismo.

Satanizada por la autoridad; apestada por sus colegas; repudiada por sus acreedores, la Comer enfrenta el peor de los mundos: sin opción de socios ante la debacle en el precio de sus acciones; sin opción de crédito ante el default en que incurrió al no redimir obligaciones bursátiles por 400 millones de pesos; sin opción de levantar en alto el pendón ante el desprestigio...

De hecho, su única carta es la venta de 90% de sus 257 tiendas, cuyo valor contable se ubica en 3 mil millones de dólares, tras perder mil 200 en un solo albur; enfrentar una deuda en dólares de mil 816, y otra en pesos por 2 mil 300.

El naufragio, pues, pese al laberinto de pagos que pudiera ubicar el concurso mercantil o procedimiento de quiebra ordenada solicitada por su controladora, parece inevitable.

La ambición rompió el saco.

La semilla del imperio humillado la plantó un empresario mexicano de nombre Antonino González Abascal, quien emigró al amanecer del siglo XX a la capital del país desde su natal Gómez Palacio, Durango.

El eje se ubicó en una pequeña tienda colocada en el Centro Histórico, concretamente en Venustiano Carranza y Correo Mayor, cuyo giro era doble: jarcería y ropa para el gran público.

A los 15 años trabajaba como dependiente su hijo mayor, Carlos González Nova, quien logró que se ampliara el local para vender telas al mayoreo. Los sábados se llegaba a atiborrar la caja con 2 mil pesos. Más tarde, con una tienda de 29 empleados, el negocio se centró de lleno en la ropa. Gruesas de calcetines, calzones, camisolas, blusas, suéteres...

Y el negocio volvió a crecer. Ahora, es decir, en 1948, alcanzaba ya el Pasaje Yucatán, con la novedad de una pequeña fábrica de ropa anexa.

El edificio se demolería en 1954 para levantar una moderna tienda, por más que el estilo del mostrador se mantuvo intacto, aún cuando había góndolas para facilitar al público la elección.

Cuatro años después llegaría la técnica del autoservicio... para alcanzar, finalmente, en 1962, la primera Comercial Mexicana ubicada ésta en Insurgentes sur, por el rumbo de Mixcoac.

Los primeros empleados recibieron un sobrio folleto en el que, a manera de inducción, se trazaba la filosofía del negocio: "Nuestro primera responsabilidad es hacia México; la segunda es hacia los clientes; la tercera hacia los integrantes de la empresa; la cuarta hacia los proveedores, y la quinta hacia la competencia".

Más al detalle, se hablaba de ofrecer al público el mejor servicio, la mejor calidad y el menor precio. A los trabajadores desarrollo integral, ambiente sano de trabajo con armonía, estímulos para superarse; a los proveedores, un trato de respeto y honradez y con justicia.

Extendida la cadena hacia el interior del país, tras saturar la plaza capitalina, la Comercial Mexicana creó los restaurantes California y luego, en 1981, adquirió la cadena de autoservicio Sumesa.

El gran golpe llegaría hace una década con la cadena de macrotiendas Costco, cuya expansión arrolló hasta los murales del ex Casino de la Selva de Cuernavaca.

Para entonces Carlos González Nova le había cedido la estafeta de la presidencia del consorcio a su hermano Guillermo, en tanto su hijo, Carlos González Zabalegui, ocupaba la Ejecutiva.

El baldón de la derrota, pues, pesa sobre ellos. No fue Wal-Mart, ni Soriana, ni Chedraui...

Se metieron solitos entre las patas de los caballos en ambición de "ordeñar" la firma. ¿O sería en la ratonera que colocó el gobierno a título de salpicar de optimismo al país?

Balance General

Lo cierto es que aunque Comercial Mexicana, cuya cotización fue suspendida por segunda ocasión en el piso de remates de la Bolsa Mexicana de Valores en la sospecha de que aún no ha sacado todos los muertos en el closet, llevó la peor parte en las apuestas a favor de un peso fuerte, la catarata no se agotó con ella.

En la lista de bajas están también Cementos Mexicanos, con 500 millones de dólares; el Grupo Maseca, con 291; el Grupo Vitro, con 227; el Grupo Alfa, con 191; el Grupo Industrial Saltillo, con 55, y el Grupo Bachoco, con 50.

Ninguna de ellas advirtió expresamente a los inversionistas que participaron en la Bolsa Mexicana de Valores que estuviera metida en operaciones de derivados de altísimo riesgo.

La paradoja del caso es que el sigilo apuntaba a que las ganancias serían sólo para ellos... con la novedad de que la pérdidas se prorratearían entre los socios, incluídos, claro, los que les apostaron a sus papeles.

¡Bravo, campeón!

Aunque el lugar común habla de que el gobierno dilapidó de golpe 11% de las reservas internacionales del Banco de México para favorecer a empresas que se metieron por su propio pie al pantano, lo cierto es que al final del día el boomerang regresa a sus manos con ganancias.

Para entender el fenómeno sólo basta revisar el proceso.

De entrada, para adquirir los dólares que llegan, por ejemplo, de las exportaciones de Petróleos Mexicanos, el instituto central coloca emisiones de Certificados de la Tesorería de la Federación para obtener pesos... a una tasa de 8.25% al año.

Los dólares recibidos se depositan en la Reserva Federal de Estados Unidos, quien ofrece una tasa máxima de 1.75%.

El negocio, pues, es ruinoso. Sin embargo, hete aquí que en época de turbulencia los dólares se colocan en subastas a un precio muy superior al de adquisición.

Digamos que la divisa que se compró en 10 pesos se vendió en 14.

Los tres pesos de spread, pues, rehacen con creces la pérdida por el diferencial en las tasas.

El caso es que a fin de año el banco de bancos está obligado a hacer cuentas con el gobierno para entregarle el remanente tras quedar tablas.

Así de fácil.

Regañiza

Ubicado como el nuevo gurú de la causa empresarial a la muerte de Juan Sánchez Navarro, el empresario Lorenzo Servitje se lanzó ayer a la yugular de sus colegas, a los que calificó de irresponsables "por pensar sólo en ganar dinero, sin observar las implicaciones de sus actos".

Naturalmente, se refería a los bancos estadounidenses que lanzaron como confeti préstamos hipotecarios sin detenerse a verificar garantías.

Ahora que Bimbo, la firma que fundó Servitje, también le entró a la ruleta rusa de las coberturas del dólar barato... sólo que se salió a tiempo.

Su ganancia fue de 30 millones de dólares.

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